Commodities 12 Gennaio 2011. Brent rules.

Scritto il alle 05:23 da jt_livingstone

Con il ribilanciamento degli indici, di cui abbiamo parlato la scorsa settimana in questo articolo , attualmente in corso,  abbiamo difficolta’ a prendere posizione netta nella direzionalita’ delle varie commodities. Sotto riporto la stima effettuata da JP Morgan degli acquisti e delle vendite dei contratti sulle principali materie prime (fonte reuters).

Effetti del ribilanciamento degli indici delle materie prime. Fonte Reuters.

Mi salta subito all’occhio il bilancio dei due petroli, infatti il Brent dovrebbe vedere un aumento di quasi 7mila contratti a fronte di una riduzione di piu’ di 11mila contratti di WTI. Non e’ sicuramente il motivo principale dei valori estremi raggiunti dallo spread WTI/Brent in questa prima parte del 2011, ma probabilmente ha contribuito. Come spiego in questo articolo , il Brent e’ una qualita’ inferiore rispetto al WTI e tendenzialmente dovrebbe avere un prezzo piu’ basso. Le ragioni per le quali lo spread si muove a favore di un prodotto piuttosto che di un altro sono diverse e sono riportate nel medesimo articolo. Come si puo’ vedere dalla figura sottostante, lo spread si sta muovendo nuovamente verso valori estremi. Pochi giorni fa lo spread del mese in scadenza si e’ riportato sopra i 6$ e continua stabilmente a stazionare sopra i 5$.

Spread WTI - Brent

Come si vede, i valori estremi si hanno in corrispondenza quando le scorte a Cushing Oklahoma sono elevate. Con l’incidente in Alaska, che ha messo fuori uso uno dei principali oleodotti americani che trasporta circa il 12% dell’intera produzione statunitense, si potrebbe assistere ad un’alleggerimento delle scorte a Cushing. Quindi, nonostante che sia molto probabile che l’oleodotto venga riaperto prima che sia stato riparato a causa del rischio di ulteriori rotture dovute alle temperature rigide, esiste la possibilita’ che lo spread possa muoversi nuovamente a favore del WTI. E’ consigliabile prendere posizione su Marzo (H1) o Aprile (J1) visto che Brent Febbraio (G1) non sara’ piu’ scambiabile dal 14 Gennaio.

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